大同证券
A股市场昨日连续第六个交易日走低，沪综指再创五个半月收盘新低。大盘股中信重工当日网上申购，投资者对经济基本面及资金面的担忧打击入市信心。两市全天成交额较上一交易日小幅放大。
资金面偏紧有待缓解
临近半年末关口，贷存比考核等因素影响近期市场资金面日趋紧张，回购市场利率大幅飙升。虽然央行周二在公开市场进行了950亿元14天期逆回购操作（据说还有1050亿元定向逆回购操作），货币市场利率有所回落，但一次逆回购的规模料难以满足当前资金需求，未来一段时间资金面将面临持续压力（6月末存款大规模增长、7月财政存款的增加、公开市场较低到期量以及银行中旬分红派息压力会使得7月资金面进一步趋紧）。
这种情况下，市场对于年内第三次降准的预期空前高涨。但是在预期没有兑现前，市场仍将忍受一段时间资金紧张的现实煎熬。
外围市场短期难有利好
本周28、29日将举行欧盟峰会，市场一度对该次会议有所预期，认为峰会召开有可能在解决欧债危机的某些方面取得突破。但从目前来看，这更多仍只是市场的一厢情愿。先有希腊总理及财长将因病缺席欧盟峰会，而德国总理默克尔的坚决不让步很可能使本周欧盟领导人峰会惨淡收场。与此同时，穆迪6月25日下调28家西班牙银行债信评级，评级下调级数在1-4级不等；并表示，西班牙银行业仍然面临威胁，尽管其已向欧盟申请援助以整顿银行业，但是预计此举效果有限。
由于美联储在本月的议息会议上并未如市场预期的那样推出第三轮量化宽松政策，使得国家大宗商品市场明显承压。从近期国际原油价格等的走势来看，弱势明显，这对国内股市相关权重板块和公司股价明显带来较大压力。最新数据显示，6月21-26日这一周，环渤海地区港口发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收702元/吨，比前一报告周期下降了27元/吨，继续呈现快速下跌态势。值得一提的是，在煤炭板块连续暴跌后，昨日有色金属也开始显露向下破位迹象。
七月有阶段性反弹
当前经济仍然在继续下行，短期内政策层面的刺激力度也较为有限，中期股市很难出现大行情。但尽管如此，我们仍然认为，7月市场有望出现阶段性的反弹。虽然我们并不认同“五穷六绝七翻身”的说法，但从技术角度分析，经过5、6两个月的连续调整之后，市场的确存在着向上反弹的要求。当然，市场的首要任务是先探明阶段性低点。从指标方面来看，日、周线指标均已处在低位，成交量也不断创出地量，提示短期市场进一步下探空间并不大。形态方面来看，沪综指前期三角形整理向下破位。但是由于破位发生在三角形整理的末端，向下幅度同样有限。那种3月底低点2242点一失守，股指很快就要考验年初低点2132点的观点显然有些极端了。
从对现货市场具有指导意义的期指的表现来看，经过前期连续做空之后，空方主力已有减仓动作（中证期货周三减持空单将近1500手），显示出一定的获利了结倾向。预计大盘在跌破2200点之后将迎来一段喘息修整的机会。
